Börsen im Höhenflug: Warum die Märkte boomen, während die Wirtschaft lahmt
Während die Realwirtschaft in Österreich und Deutschland kriselt, erreichen die Börsen neue Höchststände. Der DAX kletterte kürzlich auf ein Rekordniveau von 22.798 Punkten, während der ATX den höchsten Stand seit der Finanzkrise 2008 verzeichnete. Doch wie kann es sein, dass Aktienmärkte florieren, während Rezession und Arbeitsplatzabbau die Wirtschaft belasten?
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Die österreichische Wirtschaft befindet sich in der längsten Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg, und auch Deutschland kämpft mit stagnierendem Wachstum und einer angeschlagenen Industrie. Die Arbeitslosenzahlen steigen, und die Konjunkturprognosen werden vermehrt nach unten korrigiert. Dennoch verzeichnen die Börsen kräftige Zugewinne. Experten sehen dafür mehrere Gründe.
Einer der Hauptgründe für die Rallye an den Börsen ist die wachsende Hoffnung auf eine Annäherung zwischen den USA und Russland. Seit Donald Trumps Amtsübernahme setzen Anleger darauf, dass die Sanktionen gegen Moskau gelockert werden könnten. Dies beflügelt insbesondere Unternehmen mit starkem Russland-Geschäft, wie die Raiffeisen Bank International, deren Aktienwert in den vergangenen sechs Monaten um über 40 % gestiegen ist.
Unternehmen profitieren trotz Krise
Die Unternehmensgewinne der börsennotierten Firmen in Deutschland und Österreich bleiben auf hohem Niveau. Analysten gehen davon aus, dass die 40 Unternehmen im DAX 2024 zusammen mehr als 110 Milliarden Euro Gewinn erwirtschaftet haben – einer der höchsten Werte in der Geschichte des Index.
Banken und Versicherungen profitieren zudem stark von den gestiegenen Zinsen. In Österreich treiben die Erträge von Erste Bank, Bawag und Raiffeisen Bank den ATX nach oben, da der Finanzsektor fast die Hälfte des Index-Gewichts ausmacht.
Börsenkurse und Realwirtschaft: Eine verzerrte Wahrnehmung
Die Entkopplung zwischen Aktienmärkten und der realen Wirtschaft erklärt sich auch durch die Struktur der Börsen. Während die Industrieproduktion in Deutschland und Österreich schwächelt, machen Industrieunternehmen im ATX und DAX nur einen geringen Anteil aus. Stattdessen dominieren Finanzwerte, Technologie- und Rüstungskonzerne – Branchen, die derzeit von geopolitischen und wirtschaftlichen Trends profitieren.
Zudem sind die Börsen global ausgerichtet: Viele der im DAX und ATX vertretenen Unternehmen erzielen ihre Umsätze vor allem im Ausland, sodass die wirtschaftliche Lage in Deutschland oder Österreich für ihre Profitabilität nicht unbedingt entscheidend ist.
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