Prognosen werden zurzeit zum Ratespiel, auch für Strategen an der Wall Street. “Die große Unbekannte ist, wie der Schock, der in Deutschland, Polen und anderen mitteleuropäischen Ländern beginnt, auf den Rest Europas und die Welt ausstrahlen wird”, sagte Joachim Klement, Leiter der Abteilung Strategie, Rechnungslegung und Nachhaltigkeit bei Liberum Capital. “Es gibt einfach keinen Ersatz für russisches Gas.”

Massiver Einbruch des Aktienindex

Ökonomen der Schweizer UBS Group AG haben eine detaillierte Analyse vorgelegt, was ihrer Meinung nach passiert, wenn Russland seine Gaslieferungen nach Europa einstellt. Es würde die Unternehmen mehr als 15 Prozent ihrer Gewinne kosten. Der Aktienindex Stoxx 600 (er umfasst die 600 größten europäischen Unternehmen) würde um mehr als 20 Prozent einbrechen und der Euro würde auf 90 Cent fallen. Der Ansturm auf sichere Anlagen würde die Renditen von Benchmark-Bundesanleihen auf 0 Prozent drücken.

“Wir betonen, dass diese Projektionen als grobe Annäherungen und keineswegs als Worst-Case-Szenario zu betrachten sind”, schrieb Arend Kapteyn, Chefökonom bei UBS. “Wir können uns leicht wirtschaftliche Störungen vorstellen, die zu einem negativeren Wachstumsergebnis führen.”

Europa im Teufelskreis

Viele Anleger sind zwar der Meinung, dass Russland die Gaslieferungen wieder aufnehmen wird, wenn die Wartungsarbeiten an der Pipeline am 21. Juli enden. Doch wenn die europäischen Länder freiwillig Gas rationieren, um ihre Speicher aufzufüllen, wird dies das Wirtschaftswachstum ebenfalls stark beeinträchtigen, sagt die UBS.

“Europa ist derzeit in einem Teufelskreis gefangen”, sagte Charles-Henry Monchau, Chief Investment Officer bei der Banque Syz. Höhere Energiepreise schadeten der Wirtschaft und trieben den Euro nach unten. Der schwächere Euro wiederum mache Energieimporte noch teurer.

Die Ansichten anderer Strategen von US-Banken sind ähnlich.

Nomura International

Währungsstratege Jordan Rochester meint, der Euro könnte über den Winter auf 90 Cent fallen. “Wir glauben, dass es Europa nicht gelingen wird, genügend Gasvorräte für den Winter anzulegen, was zu einer Rationierung führen könnte”, sagte er. “Wenn das keine Wirtschaftskrise ist, was dann?”

BNP Paribas

Eine vollständige Unterbrechung der Gasversorgung würde der Aktienindex Euro Stoxx 50 auf 2800 Punkte treiben. Auto-, Industrie- und Chemieunternehmen würden unter Druck geraten.

Goldman Sachs

Der Euro spiegelt bereits einen Großteil der Negativität wider, aber die Währung könnte um weitere fünf Prozent fallen, wenn die Märkte eine vollständige Abschaltung von Nord Stream 1 einpreisen, so die Strategen.

Bank of America

Der frühere Kupferbulle Bank of America senkte seine Prognosen und warnte, dass die Preise im schlimmsten Fall, wenn es in Europa zu einer umfassenden Gasknappheit kommt, auf bis zu 4500 Dollar pro Tonne fallen könnten.